# 잭 알트먼 새 팟캐스트 'Benchmark Breakfast' 첫 화: 앤트로픽 S-1 해부

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- Original title: Jack Altman launches 'Benchmark Breakfast': episode one dissects Anthropic's S-1
- By: Jack Altman (@jaltma) · X
- Sectors: ai, founders, investing
- Added: 2026-10-30 · Published: 2026-10-29

## Summary (Korean)

**잭 알트먼**이 Uncapped 58화 뒤 새 포맷 'Benchmark Breakfast'를 열고, **에버렛 랜들**과 월요일 파트너 회의처럼 앤트로픽 S-1부터 코드 생성, 오픈소스, 사이버보안, 바이오·로보틱스까지 이야기함.

- 포맷: 의제 없이 5~6시간 하는 Benchmark 월요일 파트너 회의를 흉내 내 그 주의 화제를 이야기, 게스트는 있을 때도 없을 때도
- **앤트로픽 S-1**: 숫자는 대부분 유출돼 있었지만 한데 모이니 기술 기업이 바라는 것(폭발적 성장 + 운영 레버리지) 그대로라는 에버렛의 평가
- 핵심 차트는 분기 **매출 vs 컴퓨트 비용**: 2025년 1분기 매출 약 4억 달러 vs 컴퓨트·인프라 9억 달러(0.4배) → 2026년 2분기 116억 vs 56억 달러(**2.1배**). 다른 기업이 10년 걸려 증명할 걸 6분기 만에, 2분기 GAAP 영업이익률 8%
- 주가가 바로 크게 오르진 않을 수 있는 이유: 2분기 전 분기 대비 **145%** 성장 후 3분기 45%로 감속, 매출의 **80%가 사용량 기반**이라 장기 계약 같은 가시성이 낮음
- 잭: 이전 모델로도 대부분 되는데 **최고 모델**을 가진 쪽이 엄청난 모멘텀을 가져가는 게 놀라움. 정답만 맞으면 되는 일(세금 신고)은 포화되지만, 코드·세일즈·신약처럼 상한 없는 일엔 늘 더 좋은 걸 삼
- 토큰 판매자는 확실히 잘 되지만 **구매자의 생산성**은 아직 모든 경우에 입증된 건 아님. 코드는 1년 전엔 아니었지만 지금은 확실히 생산적
- 코드 생성 시장: Zoom처럼 포화될까 했지만 에이전트는 30개씩 돌릴 수 있어 상한이 아주 먼 곳에 있음. Opus 4.5 이후 생긴 회사들은 **소프트웨어 팩토리**처럼 사람이 거의 안 끼고 만듦
- 공개시장의 **AI 병목 트레이드**: 서버·랙(슈퍼마이크로 10배), 냉각(버티브), 네트워크(아리스타), 전력(비스트라 3.5배, 블룸에너지 4배), 메모리·스토리지(최소 3배), 올해는 CPU(인텔 120%)
- 벤처판은 **코드 생성 PMF 파생 트레이드**: 2025년 11월 Opus 4.5가 Claude Code를 키우며 시작, Supabase·ClickHouse·Vercel·Fireworks·Modal·E2B·Exa 등이 한 해 10→100→300으로 크고 같은 분야 여럿이 동시에 성공
- 코드 생성은 아마 **기술 역사상 가장 큰 PMF**, 아이폰급이지만 인프라가 이미 있어 훨씬 빠르고 넓게 퍼짐. 그 탓에 5→18 같은 예전의 우량 성장은 '왜 40이 아니냐'는 소리를 들으며 투자받기 어려움
- 잭: 지금은 **내구성**을 판단하기 어려움, 앱 소프트웨어도 6개월마다 '죽었다'와 '살았다'를 오감. 그래서 다음 '코드'가 될 로보틱스·바이오에 미리 거는 쪽이 가장 큰 수익
- **순환 매출** 논쟁: AI 회사끼리만 사면 레버리지가 쌓인다는 시각 vs Stripe가 DoorDash·Shopify 같은 인터넷 네이티브와 함께 커졌듯 AI 네이티브 고객이 먼저 크는 건 자연스럽다는 시각
- 오픈 vs 클로즈드 스틸맨: 프런티어 랩은 최고 모델과 규모의 경제로 **최저 비용 생산자**(SpaceX·AWS처럼)가 될 수 있음 vs 오픈소스는 학습비 상각이 없고, 무엇보다 **내 지능을 소유**할 수 있음(데이터 주권, 랩이 내 분야에 들어올 위험)
- 현실 비율: 상위 추론 클라우드 런레이트 약 60억 달러 vs OpenAI·앤트로픽 약 1,700억 달러로 오픈소스는 **5~10%** 정도. 그래도 Fireworks·Baseten·Modal 몇 곳이 1천억 달러 매출을 나눌 수 있어 모두 크게 됨, 랩이 전부를 갖지도 쓸모없지도 않은 **중간 착지**가 가능해 보임
- **사이버보안**: PHP 사태 뒤 만난 CEO들은 모델에 '우리를 해킹해 봐'를 시켰더니 매일 회사를 끝낼 수준의 취약점이 나왔다고 함. Claude로 웹캠 녹화 표시등을 끈 연구자, 냉장 제어를 조작해 음식을 상하게 한 프랑스 슈퍼마켓 공격 사례
- 안전장치를 없앤 오픈 웨이트 **abliterated 모델**은 공격자도 쓰지만, 기업이 스스로를 해킹해 보는 방어 도구도 됨. 이번만큼은 방어가 퍼질 시간이 필요해 너무 빨리 가지 않는 게 도움, 12개월이면 많이 할 수 있길 기대
- **바이오·로보틱스**: 진짜 더 나은 세상은 주거·수명·건강 같은 물리적 풍요. 랩들이 팀을 꾸리고 데이터를 사들이는 걸 보면 오고 있지만, 코드처럼 싸고 검증 가능한 피드백이 없어 느림. '인터넷은 LLM에 준 한 번뿐인 보조금'
- 에버렛의 아버지는 진행된 암이었지만 최근 10년의 면역항암제로 **10년 이상 예후**를 받고 관해 중, 이런 일이 100~1000배 늘어나는 시작점이라고 함

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